单个器官芯片的制作技术和微型集成电路芯片制作技术类似，但额外添加了多孔型隔膜和营养液，使芯片能模仿人类血液流动和细胞生长。CN生物医疗研究人员表示，首先考虑将芯片系统用于新药临床试验，有望代替现在药物测试的志愿者和临床动物实验。在此次大会上，哈佛大学Wyss生物工程研究所团队同时表示，已拥有可以测试辐射研究的骨髓芯片。未来将参考CN生物公司的技术，生产类似的人体芯片系统用于测试人体对核废料反应。

器官芯片作为近几年出现的新科技，今年已被世界经济论坛列为2016年度十大新兴技术之一，和区块链、无人驾驶、人工智能生态系统并列入选。分析人士认为，在生命科学研究中，生物芯片技术是继基因克隆、基因自动测序技术后的又一次革命性技术突破，未来在医学科研及临床药物设计等领域具有广阔的应用前景。

国外不少科研团队已经着手用器官芯片进行药物开发合成、病毒测试和药物筛选等研究。今年初，美国范德堡大学研发出可替代的人工肾脏芯片，将其植入身体后能使肾病患者彻底摆脱透析烦恼，相关人体实验有望在2017年底启动。同时，美国国防部也对生物芯片抱有极大的兴趣。在美国微生物协会举办的大会上，美国太平洋西北国家实验室的微生物学家表示，已开始对炭疽病毒植入兔子肺部芯片进行研究。同时，美国国土安全部有意愿使用人体芯片系统进行炭疽测试。

我国对生物芯片领域也已开展研发，如中科院大连化学物理研究所团队利用芯片技术构建了肿瘤细胞培养模型。长江证券研报认为，生物芯片市场正在以年复合增长率19%的速度扩大。目前，我国生物芯片总销售额超过3亿元，已出口到美国、欧洲等14个国家和地区。我国生物芯片主要集中在基因芯片和DNA芯片检测领域。随着技术的不断成熟以及研究领域扩张，生物芯片产业未来商业潜力巨大。(上海证券报)

东富龙

东富龙:业绩增速稳健 多点布局支撑长期发展

东富龙 300171

研究机构：长江证券 分析师：刘舒畅

事件描述

公司公布2015年年报,实现营业收入15.55亿,同比增长23.58%;净利润3.86亿,同比增长15.29%;扣非净利润3.63亿,同比增长16.09%。EPS为0.62元。利润分配预案为10派3元(含税)。

同时公布2016年一季报,实现收入4.24亿,同比增长9.19%;净利润8600万,下降14.76%;扣非净利润8100万,下降19.41%。EPS为0.138元。

事件评论

收入增速平稳,毛利率略有下降:分产品来看,冻干系统设备收入7.50亿,增长17%;冻干机收入2.33亿,下降25%;净化工程及设备收入1.33亿,增长20%;其他设备收入3.48亿,增长157%。整体来看呈现单机销售量下降,系统设备和整包工程收入上升的趋势。由于市场竞争,公司毛利率从48.12%降到44.38%。销售费用率4%,管理费用率15%,财务费用率为-5%,与去年基本持平。2016年一季度的收入增长9.19%,而扣非净利润下降19.41%,主要由于毛利率从48.23%降到44.51%。

国内产业升级和海外市场增长成为制药设备业务增长的推动力:公司2015年增资东富龙智能和收购上海致淳信息科技有限公司,加大在生产管理信息系统领域的投入,布局4.0智慧工厂。在政府推行“中国制造2025”的大背景下,制药行业将迎来设备升级换代的需求。据统计,制药工业4.0将会在未来10年内带来600-1000亿的市场空间,公司作为冻干设备的龙头,有望分享行业盛宴。公司2015年海外业务销售额为2.22亿,增速为117%;其中亚洲业务销售额为1.7亿,增长70%,是海外增速的主要贡献地区。我们认为公司的传统制药设备业务在产业升级和海外市场增长的共同推动下,未来有望维持15%以上的增速。

深度布局医疗健康领域,精准医疗成为闪光点:公司在医疗健康领域的布局包括精准医疗和医疗器械,为长期发展提供了新的增长点。公司投资5亿成立东富龙医疗,重点投向精准医疗,目标是成为有影响力的医疗技术品牌。围绕这一目标,公司增资伯豪生物切入基因芯片、二代测序;建立重庆精准医疗创新创业平台,进行新型医疗技术的研发和应用推广。医疗器械方面,公司已经参股典范医疗(主要产品可吸收医用膜)、建中医疗(灭菌包装),投资诺诚电器涉足康复医疗。

维持“买入”评级:预计2016年、2017年、2018年EPS分别为0.69元、0.79元、0.92元,对应当前股价的PE分别为27x、24x、20x。考虑到公司制药业务中的系统装备和整包工程稳健增长;精准医疗和医疗器械有望成为未来增长点;维持公司“买入”评级。

风险提示:海外业务增长不及预期。