尽管上证综指已经回到2900点附近，但对于此次反弹行情如何演绎，机构普遍认为，当前A股整体估值处于历史底部区间，叠加政策面的利好，市场存在强劲的反弹需求，但在风险因素并未完全消除的情况下，A股仍将呈现震荡向上格局。

“考虑到当前A股整体估值已经处于历史底部区间，在半年报盈利增速有望出现小幅反弹、全年盈利增速较去年不会出现大幅下行的背景下，此前的调整已经使得市场‘赚业绩的钱’的空间非常可观，对当前市场不宜再抱过分悲观态度。”张博炜表示。

站在中长期角度，中欧基金认为，中国经济将保持稳健增长，顺利完成经济结构转型升级。随着市场信心恢复、风险偏好提升，A股市场的估值或将进一步得到修复。

汇丰晋信基金表示，叠加目前市场估值较低，中证800和中小板综的风险溢价高于历史1倍标准差的位置，市场具备迎来一波估值修复的机会。

“在资管新规落地、流动性悲观预期得到改善的情况下，我们观察到前期结构性超跌的权重大盘股开始出现放量反弹的信号，这反映出市场信心的改善。因此，从中短期的角度来看，上证综指在2700点至2800之间企稳已是大概率事件。对于未来的行情，关注点应该是行情的持续性以及风格轮动将会以何种形式展示。”广州万隆分析称。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，下半年随着利好因素的增多，预计市场会逐步修复，上证综指有望重回年初的位置，形成深V走势。市场的机会在下半年会不断增多，可以说，现在A股迎来了“今年最好的投资时光”。

尽管认为市场长期趋势向好，但多家机构表示，A股的反弹行情并不会一帆风顺，而是会呈现震荡向上的格局。

“从中长期看，股市是经济的晴雨表，在国内经济稳中向好的背景下，当前A股估值和年化收益已具备吸引力。短期内市场或仍会震荡，但我们并不能期望永远买在最低点卖在最高点，因此操作上应该是逐步加仓而不是卖出股票。”诺德基金基金经理郝旭东表示。

另有机构认为，决定行情的因素是资金面宽裕程度和投资者预期的改善情况。从目前的资金面情况来看，虽然整体上市场处于存量博弈状态，但是投资者的仓位普遍较低，因此，在反弹过程中难免会出现部分资金逢高减仓。也就是说，在行情节奏上，更多的仍以震荡向上为主。

在国泰君安证券看来，资管新规有利于分母端市场风险偏好提升，从而成为推动近期市场反弹的重要力量。尽管近期政策预期出现边际改善态势，但市场只是反弹而非反转。

下半年投资主线浮现

多位基金经理表示，随着市场情绪逐步回暖，越来越多的投资者认为近期政策面释放了积极信号，反弹基础得到加强。他们认为，未来的市场主线将聚焦消费升级、产业升级，以及金融、周期等传统蓝筹股，资金将进一步向相关优质公司聚集。

“我看好消费品牌升级和产业升级方面的投资机会。随着居民收入的增加，收入端向消费端传导，消费升级已成趋势。我国有着巨大的消费市场和消费需求，能够满足甚至创造消费升级需求的细分行业龙头的投资价值值得关注，未来几年是中国品牌升级与崛起的时代。”国泰价值精选基金经理周伟锋表示。

在周伟锋看来，不管是对于国内发展，还是国际竞争，产业升级的重要性日益明显。对内而言，产业升级关乎经济发展和生活质量；对外而言，产业升级关系到国家竞争力。经济半年报数据显示了消费升级和产业升级对经济的巨大拉动作用，值得投资者关注。

华夏产业升级混合基金拟任基金经理董阳阳也表示，从经济结构、技术创新、市场估值等多角度来看，当前时点正是投资产业升级的时间窗口。