重仓产能过剩行业

踩雷中兴通讯只是江信瑞福净值走低的原因之一，截至一季度末，该基金前十大重仓股还包括三安光电、宝钢股份、生物股份、中国巨石、潞安环能、亨通光电、生益科技、中信证券、美的集团。上述占据江信瑞福61%净值比例的重仓股，近期无一不在下跌。

可以看出，江信瑞福重仓股票中不乏宝钢股份、潞安环能、中国巨石等处于产能过剩行业的企业，三家公司分别以钢铁、煤炭、玻璃纤维生产作为主营业务。江信同福也同样持有宝钢股份、潞安环能。

2012年以来，受需求增速放缓因素影响，钢材市场供需矛盾有所加剧，截至今年6月，钢铁销售价格同比指数已连续 18个月下降，钢铁企业面临企业盈利能力降低、利税大幅下滑等问题。

煤炭行业亦处在化解过剩产能过程中，仅山西省就计划2018年淘汰2300万吨煤炭产能。而玻璃纤维行业的产能过剩问题也在近期引起有关部门关注，6月初，工业和信息化部发布了《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，意在淘汰落后产能。

所属行业供大于求，宝钢股份、潞安环能、中国巨石也因此在市场中不受待见，近3个月来，三家公司股价分别下跌11%、20%、19%。与此同时，江信瑞福所重仓的上述其他公司股票，股价无一不在近3个月下跌。

基金经理资历尚浅

即便在上证指数跌破3000点、大势处于疲态的情况下，仍然有基金公司捕捉到抗跌股票。比江信基金晚一年成立的北信瑞丰，该公司重仓的恒瑞医药、长春高新近3月股价分别上涨10%、30%。

大熊市中，不乏有基金经理能够找准投资方式，避开地雷，相比之下，江信基金的基金经理选股能力还需提高。在一些业内人士看来，江信基金旗下偏股基金收益率较低，与该公司缺乏权益类投资人才、基金经理资历较浅有关。如江信瑞福的两位基金经理——杨淳、谢爱红在投资经理岗位从业时间均不足两年。

杨淳2014年加入江信基金，起初担任债券型基金经理助理。2016年11月，杨起任江信添福债券基金经理；2016年12月，升任为基金经理，管理江信洪福纯债；2017年2月，才开始同时管理灵活配置型基金。由此可见，杨淳从事基金经历时间尚短，且过去更多以研究债券型产品为主。

谢爱红也是由江信基金一手培养，自2013年1月起就职于江信基金，任专户投资经理兼权益投资总监助理。2017年3月起，其担任江信瑞福基金经理。可以看出，谢爱红在证券投资市场中是个新兵，从事基金经历时间还不足1年半。

江信基金成立于2013年1月，旗下目前共有9只基金，资产规模22亿元，在124家基金公司中排名第103位。同样在2013年成立的兴银基金，如今规模已达到352亿元。因规模裹足不前，盈利能力上不去，江信基金曾在2017年险些被股东国盛证券出让其所持有的江信基金30%股权。

如今，江信基金9只基金中只有两只权益类基金，包括江信瑞福、江信同福。对于此种情形，曾有第三方基金分析师表示，江信基金早期由于缺乏权益类投资人才，错失牛市扩张的大好机会。近两年市场行情不太好、公司股权结构不稳定，导致江信基金规模和产品线虽然也在稳步发展，但扩张步伐不如同期成立的基金公司。