挖掘中国优质公司

投资的本质，在于对世界的认识。

随着A股市场从相对封闭走向开放，越来越多的投研团队开始进行跨市场研究，以全球视野，来挖掘中国的核心资产。

基金经理观察到，很多产业在转型升级过程中充分利用资本、市场和人力资源的优势，变得越来越有国际竞争优势，如过去几年手机产业链的崛起和当下汽车产业链的超越式发展。

长信基金的权益负责人安昀，是一位喜欢深度思考的基金经理，他力求以绝对收益的理念，做好每一笔投资决策。在其看来，中国的龙头企业，从服务十几亿人到服务全世界人，必须要突破视野的天花板。

如果以5年到10年为一个基本策略的时间区间，安昀认为，配置有机会服务世界的中国龙头企业才是风险收益和确定性较为合理的策略。

广发基金的副总经理朱平，早在2017年初就提出了一个鲜明的观点：如果中国经济体量继续增加，中国企业将会在更多的领域处于领先地位，也就是说会涌现更多的华为、BAT。不过，朱平认为，这个过程与上轮牛市有一个显著的不同，龙头企业可能是唯一的选择。

对于2018年的投资布局，朱平认为，大市值的龙头公司的估值重估基本已经到位，未来需要依靠实实在在的业绩增长，跟踪业绩的可持续性，进行优中选优。此外，部分二线蓝筹股依旧有望实现重估，如果业绩能够超预期，那么就有望实现“戴维斯双击”。投资机会上，朱平看好中国的先进制造业以及大消费等。

史博认为，当下景气度高的行业有新能源汽车、人工智能、5G、半导体等。在新能源汽车方面，中国当前处于领先地位，欧美的发展速度相对较慢。但海外巨头在规划上，也都确定将新能源汽车作为未来10年主攻的方向。他强调，新能源汽车未来需要和汽车电子化、人工智能相结合，这样整个产业链才能更为扎实。

等待双重重估机会

如果以全球视角来进行投资布局，那么，保险、银行等大金融的投资机会，或许是2018年不容忽视的投资机会。

对标海外市场进行研究，保险、银行或许依旧是估值洼地。在基金经理看来，银行是整个国家经济的投影，一个国家经济在发展的时候，银行一定会受益。

金斌认为，2018年或许会迎来双重重估的机会。一方面2017年的价值重估过程会继续演绎；另一方面，可能会迎来第二重价值重估，即中国资产的重新定价。

事实上，部分银行股表现出了较高的ROE，却被市场给予较低的PB估值，这个隐含的假设是大家觉得这个ROE不可持续。换个角度来看，金斌认为，这或许是另外一个系统性的错误定价，意味着机会。

安昀也认为，目前中国银行股估值相比国际水平仍低很多，大部分银行股的PB还在1倍左右徘徊。对于市场担心的资产新规对于银行业的影响，安昀认为，虽然银行的相应业务盈利受到了影响，但估值会在整治之后逐步提升。若经济增速平稳，整治推进顺利，银行估值或在未来一两年回到较为合理水平。

保险行业依旧是基金经理们持续看好的行业，其主要逻辑在于：一方面在升息周期中，无论是资产端投资收益的提升还是风险准备的提取，都有利于保险公司的盈利释放；另一方面，保险行业的格局更加清晰，而保险公司的新业务价值处于快速增长中。

此外，基金经理在未来几年一致看好的还有消费升级的大趋势。在基金经理看来，定制家居、食品饮料中的白酒、乳制品、调味品等子行业仍然具有高景气度，龙头企业市场占有率有望继续提升。