债券市场的配置资金逐步由基金、券商等非银机构转为银行和保险机构，市场风险偏好下降，低等级信用债仍存在信用利差回升压力，建议降低中低等级信用债的投资比例，短期内主要配置短久期的中高等级信用债和同业存单，待金融去杠杆冲击过后，关注利率债和中长久期高等级信用债的投资机会。股票市场仍存在结构性行情，不过受金融去杠杆和经济增速回落的冲击，预计股票市场持续上涨空间有限，组合可择机进行止盈操作。组合只要能控制好久期和杠杆比例，以目前的债券绝对收益水平和基本面来看，持有一年的收益值得期待。

成熟的投研团队建设

景顺长城近年来固定收益类投资硕果累累。海通证券统计数据显示，2017年一季度景顺长城旗下固定收益类基金加权平均收益为0.80%，在所有可比的98家公募基金中排名第十一位。陈文鹏表示，优异的整体业绩背后是强有力的固定收益投研团队和完整的产品线。

中国证券报：景顺长城在固定收益团队建设方面有什么措施？

陈文鹏：景顺长城固定收益团队有着严格的用人标准，对投研人员进行配置时，会严格考察其投资风格，看是稳健型还是积极型。如果是外部招聘来的投资人员，更会调阅他之前投资过的相关品种，进行审慎的考察，判断其是否适合景顺长城固定收益团队的风格。由于整个团队作风稳健，人员流动性也较低，从而确保了业绩的长期稳定。

目前，我们固定收益投资团队的基金经理各有专长，投研团队气氛和谐，在信用研究方面不断积累，已经成长为一支能打硬仗的队伍，并在投资决策过程中不断保持团队战斗力。

在公司内部，副总经理毛从容主管固定收益业务。毛从容有17年固定收益投研经验，在景顺长城公司筹备之初就已加入，至今已有14个年头。陈文鹏作为固定收益投资总监有9年从业经验，曾在评级公司任职信用分析师，对信用研究的理解颇深，也承担起部门内带领研究团队进行信用分析研究的工作。除了陈文鹏之外，团队内还有两位资深基金经理具有评级分析师的从业背景，对信用研究分析流程大有裨益。

中国证券报：在信用研究方面有什么特别之处？

陈文鹏：对于信用研究，景顺长城固定收益部实行投研一体化，在每周的固定收益例会上，相关同事就宏观、利率、信用、可转债等方面进行回顾和展望。同时，基金经理带领相关研究员对国债、企业债、公司债等债券品种进行深度研究，并重点研究企业债、公司债等票息较高的信用债，对发债主体的信用风险进行科学评价，并结合历史经验，在构建投资组合时注重不同流动性水平资产的配合，并在久期、信用等因素类似的情况下选择流动性最好的券种进行投资。