在早期采访中，基金经理眼里的A股不是人工智能、半导体、新能源，而是煤炭、地产、铜铁、化工等周期行业，甚至与白酒也并无多大关系。随着中国人均GDP的持续增长，以白酒为代表的消费在A股市场开始叱咤风云，并带火了一批重仓白酒的基金经理，而今资本市场再次站在时代变革的十字路口中，中国移动在市值上开始向贵州茅台靠拢，无疑成为这种变化的一大隐喻。

显而易见，时代的变化正深刻影响着基金经理的投资，时代力量不仅是科技层面的贸易壁垒、新增长模式，也包括人口增长的放缓等现实因素。

中欧基金许文星表示，人口增长放缓导致一些在过去增长了十几、二十几年的内需消费潜在需求，不可避免地出现萎缩。民众对于更高性价比的产品、服务需求进一步上升。另一方面，投资者已经看到生产效率提升的背后，是更多依赖于包括数字技术、无人化技术、智能制造等领域在内的信息技术的推动作用。

许文星强调，科技本质上是生产效率的提升，而生产效率提升的最大革命性变化之一来源于计算机技术。移动互联网、智能汽车、物联网，本质上都是用计算、芯片和基础数字技术更高效地代替人力工作。在产业的不断发展过程中，逐渐形成了一条完整的产业链，涵盖上游的硅晶圆制造、半导体，中游的硬件组装、制造业集成，以及下游的互联网软件服务。对股东来说，通常能够创造更大股东回报的公司，是处于“微笑曲线”两端的公司，即最上游的半导体及最下游的软件和互联网。从全球科技产业来看，几乎最大市值的公司都集中在半导体和软件互联网两个领域。

广发基金也认为，时代变革在股票的历史记录中催生了许多重大机会，创新在信息技术领域也存在周期规律，人类进入信息技术社会以来呈现两次比较大的创新。一次是2000年互联网浪潮，在这一波创新中，先是诞生了互联网底层基础设施，出现了PC个人电脑，之后出现了软件和互联网龙头公司，并在资本市场上诞生了一批大牛股。

他解释说，人工智能等硬科技是可以和人类的工业革命、信息革命并列的重大技术变革，大模型技术实现的是底层核心技术的突破，类似互联网和移动互联网技术，可以带动千行百业的颠覆式创新，带来生产效率、商业模式等方面的重大变化，因此属于“空间很大”的范畴。

“新与旧之间行业市值结构的变化，往往预示着时代变革带来的投资机会，要重视资本市场新旧产能转换为我们带来的投资机遇。”前社保组合明星基金经理、红土创新基金总经理冀洪涛此前也向记者强调，时代变革的变化会在资本市场上出现行业市值结构的变化，观察到这种变化并顺应这种潮流，就可以挖掘到巨大的投资机会。