在晶硅产业链，毛利率水平基本呈现从上游向下游递减的分布。据统计，在硅料价格达到252元/kg，组件价格1.91元/W的情况下，多晶硅环节毛利率最为丰厚，可以达到77%左右，硅片毛利率为16%，电池片和组件毛利率仅分别为6.99%和1.05%。

业内分析认为，一体化组件企业利润基本来自硅片环节，电池片和组件在成本上行的环境下，或将是被动承压的环节。从近期财报看，集中在下游环节的爱旭股份(600732.SH)、东方日升(300118.SZ)等企业，毛利水平都处在低位水平。

爱旭股份本月因股价异动受市场关注时表示，年初以来，公司上游原材料特别是硅片价格保持上涨态势，促使产业链产品价格持续保持高位。如后续上游原材料价格继续上涨，将会对公司未来的经营业绩产生不确定性影响。

短期来看，硅业分会表示，暂以下游需求维持不变预计，同期多晶硅供应不及需求仍是市场主旋律，短期内硅料价格涨势依旧有动力支撑，波动幅度或将随下游各环节开工率和库存动态调整。

有行业分析人士表示，如果去年的上下游产业链博弈情况于今年再次出现，下游开工率将仍是影响硅料价格的重要因素。不过，电站装机需求显著，今年下游很难再通过降低开工率方式来与上游进行议价。如果上游成本降价幅度继续不如预期，单一环节的企业利润水平可能还会面临考验。