险资对不同类型周期股的调仓逻辑也不尽相同。平安资管表示，对于2021年顺周期行业的投资机会，应重点考虑两个层面。一是行业走向应以疫苗带来的免疫为拐点，有色金属、化工等周期板块受国际经济形势修复的正向影响更大，或将受益；二是从周期类制造业出口替代角度看，应重点投资国际竞争力不断增强的公司。

减持周期股、加仓白酒医药股，表明了险资对白酒、医药股长期走势看好的态度。一家银行系险企投资负责人对记者表示，今年的配置策略是“总体对股市谨慎乐观，把握结构性行情机会”。短期关注交运和服务业、出口产业链、全球定价的资源品、低估值的金融股和地产股。长期继续关注科技类成长赛道和医药消费赛道，科技板块可重点关注新基建、新能源、消费电子、5G应用等；医药消费板块重点关注可选、升级、品质消费等。

在一季度逢低买入白酒医药股、逢高卖出周期股的操作手法，为险资带来不菲的股票投资收益。统计数据显示，今年一季度险资各类资产的投资收益率中，股票投资收益率最高，达3.73%；基金收益排名第二，为3.26%。险资一季度投资股票的收益率大幅跑赢对银行存款(0.91%)、债券(0.95%)、投资性房地产(1.14%)、贷款(0.98%)的投资收益率。

多家险企在一季报中直言，公司投资股票与基金取得良好的投资收益率，与其一季度逐步减仓、兑现浮盈不无关系。其中，新华保险在一季报中表示，一季度公司投资收益为195.58亿元，同比增长57.8%，增长原因为“投资资产买卖价差收益增加”。