我们看它的买方，买方基本上就是一些批发商，还有一些零售客户为主，因此在买方方面，白酒企业具有比较强的定价权，特别是像龙头企业茅台，它的竞争力可以说是非常大的，其他酒的话可能没有这么大和强的竞争力。从波特五力模型来分析，白酒行业确实是一个比较有竞争力的行业。通过这样分析我们也知道像白酒行业为什么这几年一直的表现非常突出。除了白酒行业之外，像医药行业，食品饮料这些行业也同样具有这些优势。

通过波特五力分析，我们可以清楚的知道它的优势在哪。因此大家呢要分析一个好的行业，好的公司就要多进行学习，学习价值投资方法，学习行业和公司的一个分析方法。

同样我们用波特五力模型来分析一下钢铁行业，它可能就不是一个很好的行业。钢铁行业，首先看行业的格局基本上处于产能过剩，充分竞争，虽然宝武集团是最大的钢铁企业，但它的市场份额并没有高。其它的钢铁厂更是产能比较分散，因此这个行业的建设格局并不好，很多时候是大打价格战。

第二个就是潜在进入者，这几年基本上不再批新的钢铁产能，因此在潜在进入者方面的威胁已经不大了。再看一下替代品，现在技术的进步让很多塑料的性能接近钢铁，包括玻璃钢等替代材料的出现，因此现在用钢的场所减少，对钢铁的需求也在下降，我国工业化也已经逐步完成，基建投资增速下降，因此对于钢铁的整体的需求量是比较小的。

我们再看它的上游，也就是他的供方。上游就是铁矿石企业，全球铁矿石贸易基本上就被三家铁矿石巨头垄断，力拓、必和必拓和淡水河谷。在谈判方面，中国钢铁企业和三大铁矿石巨头谈判是处于不利的地位，议价能力不强。看下游，基本上面对的都是一些超级大客户，比如说一些汽车厂，一些建筑商，面对这些大客户时，钢铁厂也很难通过提价分散上游铁矿石涨价的压力。

因此从波特五力分析来看，钢铁行业就不是比较好的行业，它和消费行业呢还是没法比的，我这是拿钢铁作为例子给大家做一些分析，其实现在我国很多周期性的行业都面临这样一个问题，因此周期性行业最多具有反弹的机会，很难具有长期投资的一个价值。

这是给大家用波特五力分析来举个例子来看哪些行业有价值，结论就是消费行业的投资机会最多。为什么这几年以消费为代表的白马股股价不断的创出新高，给投资者带来很高的超额收益，就是因为这个行业本身业态比较好，具有比较大的投资价值，包括品牌溢价以及业绩的持续稳定性。

2016年我就提出白龙马的概念，及白马股加行业龙头，就高度概括了这一批既有基本面又有长期业绩增长能力，同时具有品牌价值的行业龙头公司。这些公司是改革开放的成果，是这四十年经过市场残酷的竞争之后剩下来的好公司，因此他们的股权具有稀缺性。它们的投资价值随着时间的推移会越来越高，这也是为什么过去几年这些白马股股价不断创新高的原因。当然你从短期估值来看，以白酒、医药、食品饮料为代表的这些消费白马股估值已经不便宜了。甚至处于历史估值的上端，但他们的长期业绩增长以及他们的品牌价值将使得他们有更好的长期的投资价值。因此做投资我们要看长期，不是仅仅关注短期的一些估值的高低。

曾经有媒体报道我的观点，说现在不买白龙马股就像十年前不买房。十年前来看，一线城市核心区域的房价都是四五万，很高的，远远高于二三线城市的房价，但你十年以后再看北上广深核心区的房价都是十几万，也就是说当时的价格只是个零头。同样具有稀缺性的这些白马股的股权，他们在过去几年每个时点来看都是当时最贵的，现在来看当然也不便宜，但你再过五年，再过十年来看，他们现在的价格又是具有很大吸引力的。