在基金经理看来，目前，美国经济步入扩张晚期的迹象越来越明显，衰退再次缠绕美国经济，叠加美元指数可能正处于下行周期的初始阶段，黄金或迎来新一轮的牛市。华安易富黄金交易型开放式基金的基金经理表示，全球经济状况放缓迹象明显。美随着经济状况恶化以及央行货币宽松，全球经济陷入滞胀环境的可能性在提升，从周期配置的角度，对抗经济衰退和通胀的需求正在增加，黄金正在成为关键的配置工具。

中期研究院高级研究员汤林闽认为，2020年来自避险属性和货币金融属性的支撑仍在。从黄金的避险属性来看，2019年全球地缘政治风险还在，尤其是欧洲和中东地区风险。英国脱欧的不确定性、法国政治的不确定性、德国的经济衰退风险、俄美对抗风险和整个欧洲面临的离心力加剧风险，中东叙利亚、伊朗、阿以问题等等，都有可能增加市场的恐慌并提升投资者避险情绪。

咨询公司CPM Group的研究主管Savant指出，随着金矿产量下降，而央行和投资者的需求依然强劲，该公司预计未来10年黄金将表现良好。黄金价格可能在未来10年创下平均水平的历史新高，在某一时刻，黄金可能会超过2000美元，这将使其高于近1921美元的历史最高纪录。

短期来看，避险情绪为影响黄金资产短期价格变化的核心因素。在分析人士看来，无论中东局势升级，带来避险情绪升温，还是美国经济在边际走弱后美联储承认进入逆周期调节的降息周期，黄金作为重要的避险工具上涨动能将会延续情。

中银国际指出，9月以来实际利率的阶段性上行使得黄金价格出现高位震荡，市场对于未来金价上行趋势及空间出现分歧，前期涨幅较大的黄金股出现回调。但美国经济衰退周期尚未结束，基本面因素带动的利率下行有望推动金价下一轮行情。基本面因素推动下，实际利率的进一步下行将助推金价的第二波上行。盈利持续修复，黄金股有望迎来新一轮行情

国金证券指出，在全球经济增长缺乏动力的大背景下，美国逆周期宽松政策仅会带来越来越弱的脉冲式修复。无论是美国持续走弱的制造业PMI、低于预期的物价指数，亦或是罕见的美债长短端收益率倒挂均暗示美国经济增长或将放缓。此外，美国主权债务风险上升，国力相对衰退、美元地位下降等因素有望促进金价中长期向上。

投资标的方面，分析建议关注一些黄金板块的白马股，如中金黄金、山东黄金、紫金矿业(601899)等。中泰证券认为，随着经济摆动至库存周期触底回升期，贵金属将迎来本轮上行周期的第二个阶段。核心标的山东黄金、中金黄金、盛达资源(000603)、湖南黄金(002155)等。