在著名经济学家宋清辉看来，虽然小米是否能够如愿成为CDR发行首单尚存不确定性，但监管层近期密集发布相关配套规则为CDR首单铺路却是不争的事实。

据了解，在6月15日晚间中国结算发布了CDR结算业务规则，其中对于投资者关注的是否需要新开立证券账户的问题，在投资者问答中明确了投资者通过现有A股账户参与存托凭证交易结算业务，不需要新开立证券账户。之后在6月15日深夜，证监会、沪深交易所等相继发布了试点创新企业股票或存托凭证上市交易相关配套业务规则。

具体来看，此次集中发布的规则包括《深交所试点创新企业股票或存托凭证上市交易实施办法》、《上交所试点创新企业股票或存托凭证上市交易实施办法》。就配套业务规则的制定情况，上交所、深交所相关负责人均接受了记者的提问。其中，深交所相关负责人在接受记者提问时表示，红筹公司申请存托凭证在深交所上市的，应当符合此次公开发行的存托凭证不少于1亿份或上市时此次公开发行的存托凭证市值不低于50亿元。上交所相关负责人则表示，境外已上市红筹企业境内发行上市，是此次创新试点的重要内容。

另外，证监会同银保监会联合发文，明确了商业银行担任存托人应当符合“为注册在中国境内的独立法人”、“最近一年的资本净额不低于4000亿元人民币或等值可兑换货币”等条件。

监管层提示炒作风险

值得注意的是，创新试点企业上市后可能面临较大的炒作风险，而监管层也专门对此进行了风险提示。

高莉就试点企业从严审核原则和审慎定价要求情况答记者问时表示，创新企业存在投入大、风险高、易被颠覆等特点，加之A股历来有炒作新股、炒作题材的情形，创新企业上市初期可能出现被炒高之后出现较大幅度回落的风险。

据了解，电竞概念股雷蛇去年11月13日港股上市，公司股价在上市首日达到5.49港元/股的高点，之后股价便不断下挫，截止到今年6月15日盘中达到最低点2.2港元/股。交易行情显示，自公司上市以来的145个交易日，股价已经腰斩，区间累计跌幅达56.05%。

另外，作为第三方支付第一股，汇付天下于6月15日登陆港交所，成为国内首家完成IPO的第三方支付公司。但公司股票却在上市首日就遭遇了破发的尴尬，盘中公司股价一度跌幅达17%，截至当日收盘，公司股票报收6.62港元/股，跌幅为11.73%。同样于今年5月4日在港交所上市的平安好医生，公司股票上市首日股价也遭遇了破发的情形。

此外，对于记者提到的“近期媒体对创新企业上市报道较多，有的观点较为乐观，对相关企业估值有许多评论和猜测，证监会如何看待这种情况”问题，高莉指出，试点企业能否被市场接受、被投资者认可，在很大程度上取决于公司上市后长期持续的业绩表现，取决于公司能否为广大投资者带来长期稳定的回报，尤其取决于发行定价的合理性。合理的估值定价是投资者获得合理回报的基础，更是市场稳定运行的基础。发行价格如果定在不合理高位，将可能导致上市后破发等一系列问题，影响创新试点企业的形象，损害投资者和市场各方的利益。

根据证监会最新披露的小米CDR招股书显示，小米此次CDR的发行规模对应的基础股份占CDR和港股发行后总股本的比例不低于7%，且本次发行CDR所对应的基础股份占CDR和港股发行总规模比例不低于50%。

根据这7%和50%的比例来测算，多家机构分析认为，小米此次发行CDR的规模或将达300亿元。而这一首发融资规模将成为2011年以来A股募资规模最大的IPO。