超长景气周期

有观点认为“入摩”的意义，不在于增量资金，而是在于资金逐渐对业绩稳健成长和行业定价权更加重视，带来的将是估值体系重构。

“入摩”带来的短期增量资金有限，但随着境外资金比重的不断提升，食品饮料行业传统估值体系也将会重构，对于白酒板块，招商证券认为主要体现在资金对业绩稳健成长和行业定价权更加重视。本轮白酒将不同于上轮赶顶特征，将演绎超长景气周期。

华创证券认为，总体而言，当前白酒的周期尚未结束，仍处中期行情，预计2018年估值提升空间有限，但业绩仍有高增。我们认为在景气向上周期，即使不提价，结构升级带来的毛利提升，规模效应带来的费用率下降，仍然在发生，2018年或虽然无法走出前两年的急速上涨行情，但仍有望继续赚业绩增长的钱，稳健收益可期。我们建议投资者站在全年投资视角看板块，关注边际上的变化。