近期A股市场重拾温和反弹行情，在成长、周期、金融等板块轮番走强的带动下连续突破前期高点，8月末成功突破3300点的长期阻力位。其主要逻辑在于以下几个方面：首先是上半年美国劳动力收入增速表现疲软，私人消费未能取得显著增长，使得通胀走势不及预期。美元弱势盘整，新兴市场得到喘息机会，资本流入明显，人民币也由贬转升。高频数据继续验证全球经济复苏，总需求稳步提升。海外大环境对于国内资本市场的扰动有所减弱；其次在于国内宏观基本面较为平稳，供给侧改革带来的产能出清初见成效，工业品价格表现强劲，行业龙头企业在集中度提升后盈利回暖。穆迪也将中国2017年经济增速预估从6.6%上调至6.8%；第三在于政策面趋于稳定，银行同业、理财和表外等脱实向虚的现象得到遏制，去杠杆取得阶段性成果，市场预期后续监管以温和有序为主要节奏。再加上央行维持货币紧平衡、IPO适度减量，压抑多时的中小创出现一定程度的反弹，“国家队”、养老金的介入进一步带动风险偏好大幅回升。