3200点关口的反复震荡，使得沪指昨天和前天的日K线形成两颗十字星，今又低开低走回升，又是一颗十字星。

主要是近期利空利多并存，导致3200点一线上下两难。

利空方面，连续三天，管理层对险资违规进行重压，继昨天停止两保险万能险业务、切断其80%的资金源后，今保监会派出检查组进驻前海和恒大人寿，查违规资金，可谓雪上加霜。昨已有一家机构要求退保10亿元的万能险。这对举牌概念的险资的现金流构成重大威胁，将举牌概念股立于危墙之下，使投资者退避三舍，造成举牌概念股缺乏接盘，只能绵延阴跌。

创业板领头羊乐视网现50亿融资盘危机，贾跃亭融资盘逼近平仓线，股价连续重挫，拖累了创业板破位。

央行连续净回笼不断加码，三天回笼资金3300亿，资金面收紧。

下周美联储将宣布加息，明年预计还将加息3次，总共达到1%。

多家上市公司推出高送转方案的同时，宣布大股东将减持股份，引起股价不涨反而大跌。

年末大小非解禁量大，减持度集中，速度加快。

12月20日，是银行回收贷款日，12月25日是上市公司收回资金结账日，月底也是所有机构的年终结账期。

这么多利空，都集中在收紧资金面。按照往年的惯例，下跌的空间不会小，冬播的时间远未到来，最早要等到本月底。

但是，今年冒出了一个大利好：等待了10年的养老金入市，已进入倒计时。21家委托投资机构的名单已经公布，促使社会资金抢先进行冬播。

于是，市场呈现了冬播阶段的新特征。

首先，成交量严重萎缩。继昨日萎缩到4100多亿后，今上午仅2294亿，比昨上午更小，与9月份的水平接近，如此低迷的量能，意味着市场参与方的买入跟涨的意愿极低。

其次，大盘进入空头市场。上证指数连续三天失守五周均线3019点，并受到上方跳空缺口3035点的压制，均线出现死叉。若短期内不能回补的话，调整时间将拉长。

再次，前期的领涨品种——险资举牌概念股跌跌不休。领头羊中国建筑、万科等继续下跌。人们担心一旦查出其举牌资金来源违规，责令强行平仓，对大盘的杀伤力不可小视，市场活跃资金将遭到重大打击。遂对中字头二线蓝筹股带来不利影响。

又次，先期调整的中小盘成长股，率先活跃。股权转让板块大幅异动，但集中爆发的依旧是四川双马、英力特等人气没有完全凋零的前期明星股。今央企小盘国资改革股中电广通，在复牌“”见光死后，又重拾升势，涨停创30元新高。中小板连续两天走势最强。这表明，投资者提前冬播的目标主要是：中小盘成长股、国资改革股、资产重组股、调整到底部状态股、跨年度仍有行情股。

上午四指数微涨0.1%、0.22%、0.3%。涨跌比720:316,1006:541，连续三天呈八二现象，市场情绪较为稳定，赚钱效应又开始显现。

所以，今年很难有所有指数、所有个股都持续大跌到低位，让你舒舒服服冬播的机会。预计大盘围绕3200点平台，将维持持久战(现已收盘18天，流通市值累计换手10万亿)。下方在3180点，最坏3150——3130点，有很强的支撑。因此，冬播的首要课题是调仓换股，控制仓位，选好个股，分批建仓。