先进数通9月13日创业板上市 定位分析

【公司简介】

北京先进数通信息技术股份公司是一家成立于北京海淀高科技园区内的、以软件和系统集成服务为主营业务的高新技术企业，公司在成都、上海、广州、厦门等地分别设立分公司。

为客户提供：核心应用系统、电子商务、咨询、客户服务渠道、高端信息增值系统以及软件外包等服务，业务涉及金融、电信、税务、医药和政府各个领域。公司参与了国有商业银行、商业银行等金融机构和大型企事业单位的信息化工程项目，拥有众多的成功案例及自有知识产权的产品群，并在金融渠道应用、信息资产管理和分析、个人金融服务、网络集成服务等领域保持着业界领先地位。

【研究报告】

先进数通:拓展区域性银行市场、积极提升软件业务实力

公司是国内银行业IT服务行业参与者。

公司主要提供面向商业银行为主的IT解决方案,包括IT基础设施建设、软件解决方案以及IT运维服务。2013年-2015年,公司来源于银行客户的收入占营业总收入的比例分别为70.20%、75.83%、73.40%。

服务于多家国内大型银行,IT基础设施建设收入占比超过70%。

公司是国内少数几家同时为工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、邮储银行提供IT基础设施及IT运维服务的服务商之一。

拥有工信部计算机系统集成一级资质;是国内金融前置与渠道应用、数据管理与商业智能应用领域领先的自主平台软件解决方案提供商。公司主要业务为IT基础设施建设,近五年来的收入占比始终维持在70%以上。

银行IT投入稳定增长、区域银行市场大有可为。

近年来,中国银行业IT投资规模始终维持5%左右增长,银行IT服务需求仍然较为稳定。公司此前主要以服务大型银行为主,相比之下,区域银行具有更为广大的发展空间。公司当前明确了拓展区域性新客户的新战略,或将有效提升公司收入与盈利规模。

募投项目有助提升软件业务服务能力,预计16-18年EPS分别为0.51元、0.57元、0.63元。

我们认为:1)公司作为国内银行IT服务商,拥有较为稳定的大型银行客户,是收入稳定增长的重要保障。2)公司积极拓展其他金融领域客户、拓展区域性银行市场,或将进一步提升公司收入、利润规模。3)募投项目关注软件业务开发,有助提高公司综合竞争力与盈利能力。考虑公司首次公开发行3000万股,摊薄后预计2016年-2018年EPS分别为0.51元、0.57元及0.63元。

风险提示。

银行业IT投资规模收缩;大客户集中度较高,依赖较大;募投项目推进不及预期。