近日，彩虹新型无人自转旋翼机圆满完成了首次全自主飞行试验，共飞行35分钟，最大飞行高度300米，飞行速度为126千米/小时。此次试验突破了无人自转旋翼机总体优化、旋翼动力学、建模仿真及飞行控制等关键技术，是国际上首次实现大型无人自转旋翼机完全自主起降及空中飞行。

据人民网7月28日报道，自转旋翼机是采用自转旋翼技术实现飞行的飞行器，在飞行过程中依靠前飞过程空气来流持续的气动力使旋翼自转，从而维持旋翼转速并提供全机所需升力。

无人自转旋翼机用途广泛，不仅在军事领域大显身手，在民用领域也不遑多让。在军用领域，它可在起降条件困难的边境地区执行巡逻任务，也可执行侦察、监控、察打一体等作战任务。在民用领域，它可承担森林防火、气象勘测、海洋测绘、地质勘探和植物保护等诸多任务。

彩虹新型无人自转旋翼机顺应了国际先进技术发展趋势，满足了国内军事、民用需求，是一款多用途、可短距起降的无人机系统。这一系统的成功研制填补了我国在该领域的空白，为军民应用提供了一种新型装备，具有良好的社会价值与经济意义。

宗申动力:打造动力系统龙头,布局通用航空与大型农机等新产业

宗申动力 001696

研究机构：平安证券 分析师：余兵 撰写日期：2016-07-01

投资要点

平安观点:

打造动力系统龙头,布局新产业与战略转型升级。公司是国内摩托车与通用动力领域的龙头企业,2016年一季度,营业收入为11.2亿元,同比增长8.0%;净利润为0.9亿元,同比下降2.2%;由于无人机动力等新业务尚处于培育期,短期业绩仍有压力。公司将坚持外延式发展战略,积极向通用航空、金融服务等产业转型发展,构建“产融网”一体化的战略发展布局。

摩托车与通用动力两大传统主业平稳发展。近年来,国内摩托车行业年产销量高位回落,公司摩托车发动机销量好于行业增速;通用动力的下游市场需求较为平稳。此外,公司拟进入电动动力、园林机器人等新兴市场领域。

通用航空、大型农机装备等新产业发展空间较大:(1)公司无人机发动机试飞成功,进军通航产业链。公司TD0航空发动机去年已在彩虹无人机整机成功试飞,今年预计将有望实现销售,开启无人发动机产业化进程。(2)受托经营重庆宗申戈梅利,培育大型农机装备业务。宗申戈梅利主要生产大型高端玉米收获机等高端农业机械,预计今年下半年首批产品将投放市场并实现销售。

建立产融网运营平台,向综合服务型企业转型升级。公司将打造“产业+金融+网络”的产融网一体化运营模式和多元化金融平台,并进入汽车售后服务市场,培育新的利润增长点。

盈利预测与投资建议:预计2016~2018年营业收入分别为45.4亿元、48.2亿元、52.9亿元,EPS分别为0.31元、0.36元、0.45元,对应市盈率为34.7、29.9、24.4倍。公司传统动力系统业务保持行业龙头地位与平稳发展,通用航空等新业务发展空间较大,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示:摩托车与通用动力等传统业务市场需求下滑,通用航空等新业务进展低于预期,行业竞争激化等。