投资机会推荐：纺服板块近期投资主要逻辑还是中报行情下的估值修复行情，从品类来看，电商平台类仍然是保持高速增长，棉纱制造端和品牌端都在关注供应链整合能力下的成本控制能力，看好华孚色纺、鲁泰A，品牌终端可以看到市场份额不断集中的迹象，森马服饰和海澜之家预计仍然能保持20%以上的增速。本周维持华孚色纺、南极电商以及森马服饰的荐股组合。同时处于转型期的家纺行业，我们认为也迎来了布局时机，整个家纺行业由于处于转型期，保守估计家纺行业有2000亿-3000亿的规模，目前上市的五家家纺去年销售总额为113亿元，但是国外成熟模式来看，单独销售家纺的不多，而是与家居融为一体销售，因此我们看到家纺本身的增速放缓后都向居家类谋求转型，类宜家的线下生活馆可以有效提升消费者的进店率和停留时间，进而通过场景化、整体性的营销，提升消费者的连带率和复购率，将有效提高客单价和门店的运营效率。同时在IP一块，家纺行业也在不断尝试对接，尝试影视与动漫IP或者牵手网红与社群，比如晚安家纺在与佟大为签约后，又与星乐影视文化传媒有限公司签订了明星歌友会经纪协议，计划在全国终端推广举行“悦时尚悦晚安”明星歌友会，比如罗莱旗下lovo家纺力邀8大不同粉丝受众的网红为其8款新品做代言人，包括“网红”直播、“网红”代言新品、“网红”social平台为品牌发声在内的微代言模式，家纺的品牌营销模式已经不断成熟。推荐关注罗莱生活、富安娜。

风险提示：国家经济下行风险；汇率波动风险；市场系统性风险。

酒店、餐馆与休闲Ⅲ行业：中报业绩预告捷报频传，三家净利预增超五成

类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：徐春 日期：2016-07-20

报告要点

本周核心观点及投资建议

上周13家上市公司(共33家)陆续披露中报或业绩预报，从已披露的情况来看：8家公司净利预增、4家扭亏为盈，仅1家预期亏损。整体而言出境以及景区板块表现依旧亮眼，凯撒旅游、中青旅以及宋城演艺净利预增均超过五成，而酒店板块继续承压。维持出境以及景区看好的判断，考虑到法国尼斯国庆日遭袭、土耳其发生政变等影响因素短期将对出境造成情绪上的压制，本周继续推荐景区类个股：宋城演艺、峨眉山A、张家界、黄山旅游及中青旅。

下半年我们建议把握三条主线进行布局：(1)稳健景区个股，推荐受益交通改善且布局休闲古镇的低估值自然景区黄山旅游、张家界、峨眉山A以及异地项目加速复制的休闲景区宋城演艺和中青旅；(2)确定性高成长股，推荐出境游条线众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际(增资喜游及荷杭假期切入出入境市场)以及打造“田野牧歌”品牌三特索道；(3)主题投资机会，建议关注体育旅游相关股国旅联合(停牌)和国企改革相关股岭南控股(停牌)、金陵饭店。

上周旅游板块行情回顾

上周中信餐饮旅游指数上涨1.92%，分别跑输上证综指0.30个百分点和沪深300指数0.71个百分点。根据中信行业分类，上周餐饮旅游板块位居涨跌幅排行榜的第二十一位；个股上，涨幅前三分别是大连圣亚(7.01%)、全聚德(5.54%)以及三湘股份(4.67%)；跌幅前三分别是九华旅游(-10.53%)、大东海A(-3.37%)以及西藏旅游(-3.32%).

上周行业数据更新

全国旅游饭店业协会数据显示，2016年6月全国样本星级饭店客房平均出租率56.51%，同比上升0.33%；平均房价353元/间，与去年同期持平；客房收入比45.79%，同比上升2.83%；餐饮收入比39.00%，同比下降2.27%。

上周行业重要新闻概览

五大旅游业新业态值得关注；暑期游大热，高端定制悄然走向前台；上海迪斯尼乐园开业不到1个月，接待游客已近100万；途牛进军在线机票酒店预订市场，发力自由行；携程牵手法甲尼斯队，众旅企力拓体育旅游。

风险提示

旅游业突发事件(交通事故、恐怖袭击等)，并购不达预期。

轻工制造行业：国务院发文推动知识产权服务业发展推荐安妮股份、光一科技

类别：行业 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：花小伟 日期：2016-07-20