为进一步主力稳增长，财政部昨日公布《关于财政资金注资政府投资基金支持产业发展的指导意见》(简称《意见》)。对此，民生证券固收评论称，小财政撬动大资本，政府投资模式转变不断深化。

　　财政部称，近年来，各级财政探索政府投资基金等市场化方式支持产业，有效引导了社会资本投向，促进了企业和产业发展，但也存在投向分散、运作不规范、指导监督机制不完善等问题。

　　《意见》的发布，旨在规范有序运用政府投资基金方式推动重点产业发展，发挥财政资金带动社会投资、培育市场需求、促进企业创业成长等作用，提高资源配置效率和财政资金使用效益，加快经济结构调整和发展方式转变。

　　根据《意见》，公共财政运用政府投资基金方式支持产业，限定于具有一定竞争性、存在市场失灵、外溢性明显的关键领域和薄弱环节。推动产业发展方面，主要支持外部性强、基础性、带动性、战略性特征明显的产业领域及中小企业创业成长。针对产业重点领域和薄弱环节，相机采取创业投资引导基金、产业投资基金等形式予以支持。

　　《意见》称，财政资金注资设立政府投资基金支持产业，要坚持市场化运作、专业化管理，以实现基金良性运营。一是设立市场化的基金实体。二是建立多元化的出资结构。结合财力可能、基金定位、募资难度等确定财政资金注资上限。三是财政资金注资设立的政府投资基金，原则上委托市场化基金管理公司管理，并通过委托管理协议等约定主要投资领域和投资阶段。四是建立适时退出机制。

　　《意见》要求，确需设立支持产业的政府投资基金，财政部门应当主动研究设立方案，结合拟支持的产业发展所需，明确基金设立形式、运作机制、财政出资比例、让利措施等问题。选择政府投资基金管理公司或团队要综合考虑团队募资能力、投资业绩、研究能力、出资实力等，预设好前置条件，确保专注管理。财政资金控股的政府投资基金应当纳入公共财政考核评价体系，定期对基金支持产业的政策目标、政策效果及其资产情况进行评估。

　　对此，民生证券固收认为，2015年各地纷纷成立PPP引导基金、产业基金等多种形式政府投资基金，以10倍杠杆引入银行等金融机构以及社会资本，缓解了经济下行、传统产业低迷带来的财政收入压力，更通过杠杆作用放大了财政资金的公共服务力度，公共财政支出由过去“投资型”向“公共服务型”转变，以“开渠引水”代替原来的“全面负责”；此外，政府投资基金要明显不同于过去的粗暴式加杠杆，更加注重产业结构调整以及地区经济新增长点的培育。

　　民生证券固收称，从降低房地产首付、专项建设基金、八部委发文金融支持工业、再加上本次财政资金注资政府投资基金，稳增长发力迹象明显，市场风险偏好有望提升，收益曲线将陡峭化，债市观点转向谨慎，建议缩短久期。