中颖电子：业绩靓丽，成长可期

　　中颖电子 300327

　　研究机构：浙商证券 分析师：杨云

　　AMOLED渐露峥嵘，打开快速成长通道。

　　2016年是AMOLED爆发的元年。随着三星，JDI，BOE，和辉光电，深天马，维信诺等国内外公司AMOLED产线在今年上马，AMOLED的出货量将会大幅提升，对于上游驱动芯片的需求也会呈几何数量的提振。AMOLED市场潜在空间200亿美元，而面向如此广阔市场的上游驱动芯片厂家屈指可数。作为国内AMOLED驱动芯片唯一供应商的中颖电子受益于此，业绩增长非常迅速。公司在AMOLED驱动芯片方面的发展路径清晰。据我们估计，2015年公司AMOLED带来的净利润贡献在百万级，2016年就将迅速上升到千万级。

　　锂电池电源管理芯片进口替代市场份额上升。

　　公司的锂电池管理方案已经进入一线笔电厂家的验证阶段，预计今年就会小规模生产，明年会进入大规模生产阶段。我们预计笔记本锂电池芯片业务2年内会给营收带来1个亿的贡献。

　　家电类MCU是安全边际，物联网MCU未来增长点。

　　公司的MCU芯片主要应用于家电市场。智能家居对MCU产品需求量更大，且和原有的家电重合度很高，公司在这一领域拥有明显的技术，市场和品牌优势，可以无缝切入。同时，针对物联网市场，公司已经有了相应的PLC和无线蓝牙低功耗产品。我们认为，智能家居和物联网将会为公司带来更大的成长空间。

　　拟收购上海晶亮51%股权，家电领域协同效用明显。

　　公司在2016年迈开了外延收购的第一步，拟收购上海晶亮51%股权。公司一直想介入变频空调市场，然而：变频空调芯片是必须带方案出售的，公司建造了变频空调的实验室进行调试，目前变频空调的方案仍需要努力实现技术突破。我们认为，此次收购的上海晶亮，功率半导体器件可以广泛应用在白色家电之中。上海晶亮的功率半导体器件产品和公司的MCU芯片可以形成完整的方案，正好弥补公司此前的瓶颈，共同面向下游客户销售，具有典型的协同效应。

　　盈利预测及估值。

　　我们认为公司具有典型的小公司大市场的特点。我们预测2015-2017年的EPS分别为0.28，0.33，0.48，给予买入评级。 　　

　　深天马A：技术传承+产业调整，AMOLED水到渠成

　　深天马A 000050

　　研究机构：中投证券 分析师：孙远峰

　　AMOLED技术优势突出，预计2-3年成为高端显示市场主流技术：满足可穿戴设备，VR技术要求，新兴行业需求旺盛。16年市场规模预计150亿美元，同比增长40%，行业爆发在即。面板技术升级已成行业趋势，产业结构调整带来AMOLED行业高速发展机遇。鉴于目前LTPS是AMOLED的主流背板驱动技术，同时具备LTPS和AMOLED生产能力的厂商将成为主要受益者。

　　公司是国内中小尺寸LTPS和AMOLED双料龙头，良率产能领先行业。

　　LTPS与AMOLED具有背板技术“传承”，高良率+高产能确保公司转型AMOLED龙头。

　　公司LTPS产能国内领先，厦门天马6代线16年2月在国内率先点亮，预计下半年投产;厦门5.5代线（国内第一条LTPS产线）和6代线构建全球最大的LTPS单体工厂，高良率+高产能确立LTPS行业龙头地位;公司AMOLED布局早并保持持续投入产品技术积累深厚，5.5代AMOLED已量产并开始供货，预计未来LTPS+AMOLED行业领先地位日益凸显。

　　首次覆盖并给予“强烈推荐”评级，建议买入。不考虑厦门天马或将注入带来的明显业绩增厚，仅考虑目前公司现有业务内生发展情况。预计16-18年净利润预计7.1/10.9/17.0亿元，对应EPS0.51/0.78/1.22元，同比增速28%/53%/56%，给予17年32倍PE，第一目标价25.0元，具备长期投资价值，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：全球宏观经济不景气，终端产品市场需求不达预期，以及创新模式市场拓展不达预期的风险。 　

　　东旭光电：业绩超预期，光电显示材料领域巨头显现

　　东旭光电 000413

　　研究机构：国海证券 分析师：王凌涛

　　年报简述：

　　2016年2月6日东旭光电发布2015年年报，营业收入46.5亿元，同比增长190.5%;归属上市公司净利润13.26亿元，同比增长182.84%。