康力电梯：轨交助力主业稳步发展，服务机器人蓝海起航

　　康力电梯 002367

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠

　　报告摘要：

　　电梯主业发展良好 ，市场份额稳中有升：国内轨交高铁投资发展迅猛，公司有望受益。公司与万达等大客户展开了深度合作，同时电梯维保的业务占比不断增加，收入利润复合增速高于同行。目前电梯行业外资与合资品牌占据60-70%，未来进口替代空间广阔，公司是自主品牌龙头，产品有望稳步占据进口设备市场份额。预计近几年电梯主业将继续维持稳步增长。

　　进军服务机器人市场，有望开拓千亿蓝海：公司2014年开始通过参股行业龙头紫光优蓝的方式布局服务机器人市场。其产品U03系列机器人主打儿童教育、智能家居等功能，已经与华为在智能家居方面展开战略合作。公司在2015世界机器人大会上发布U05商业服务机器人，采用康力优蓝自主研发的Myrobot 系统，能够为商场、银行、科技馆等公开场所提供迎宾引导等服务。服务机器人在全球范围内均处于起步阶段，随着人工智能技术的提高，服务机器人市场将实现爆发式增长。

　　设立康力机器人，布局机器人产业链：公司已经投资2亿元注册资金成立全资子公司康力机器人产业投资公司，瞄准机器人核心部件等产业链细分领域，公司目前现金流充沛，有望在机器人产业链层面进行更加完善的布局。

　　业绩增速稳定，扶梯业务成亮点：公司在2015年以及2016年一季度保持了20%以上的利润增长，扶梯业务更是大幅度增长49%成为亮点。公司目前订单充足，有望继续保持业绩的稳步增长。

　　投资建议：公司目前主营业务发展稳健，服务机器人产业亮点突出。

　　我们看好轨交行业发展对公司业务的拉动以及服务机器人未来的市场前景，预计公司2016-2018年EPS 分别为0.81、0.93、1.07，同比分别增长22.80%、14.72%和14.29%，给予增持评级。

　　风险提示：轨交电梯产品发展不达预期，房地产行业不景气程度超过预期，服务机器人市场发展速度慢于预期。 　
　　佳都科技：安防轨交高速增长，人脸识别加速起飞

　　佳都科技 600728

　　研究机构：东北证券 分析师：马良

　　轨道交通业务高速增长，面向全国跨越发展。公司是国内唯一一家同时掌握自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统、视频综合监控系统等四大核心技术产品的服务提供商。公司在广州轨道交通领域具有绝对优势的市场地位，并先后中标成都、青岛、天津、长沙、武汉等地项目，进军全国市场。2015年收入3.86亿元，同比增长185%，预计公司轨交业务未来将保持50%以上增速。

　　深入布局智能安防，打造智慧城市综合解决方案。在智能安防领域，公司是全亚洲规模最大的平安城市示范项目承建企业，近年来产品收入和利润保持高速增长。2016年2月公司增资新华时代，布局安防社区网格化，进一步完善从行业到社区的立体化的智慧城市解决方案。2015年收入8.64亿元，同比增长24%，随着人脸识别技术的推广应用，预计未来三年公司安防收入将保持30%以上增速。