海王生物(00078)投资研究报告

　　基本面：海王生物是海王集团旗下以医药产品研发、医药工业制造、医药商业流通为主业的上市公司，主营业务范围包括生物制品、生化制品、海洋药物、海洋生物制品、中成药的生产销售。目前，公司旗下拥有两个国家级企业技术中心，一个企业博士后工作站，一个国家“863”高新技术成果产业化基地，四个现代化、多功能的大型生产制造基地，两个大型现代化医药商业物流配送中心以及广泛而雄厚的营销资源，形成了覆盖全国市场并向国际市场延伸的营销网络，综合实力不仅在民营企业中，而且在中国医药产业界位居前列。

　　药品流通行业发展迅速，企业兼并重组的概率大。商务部近日称，在相关规划的引导下，去年药品流通行业发展较快，行业集中度出现明显提高。在药品流通环节，近年来国家政策重视程度颇高。商务部去年印发的《全国药品流通行业发展规划纲要(2011-2015年)》，以及国务院前不久发布的《“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案》都要求，促进药品生产、流通企业跨地区、跨所有制的收购兼并和联合重组。我们认为，2012年7月起实施的药品流通环节价格管理办法将加速医药行业的洗牌，医药流通行业的整合并购会进一步加快，行业龙头话语权将日益凸显。公司目前收入80%都来自医药流通领域，已经建立了两个大型现代化医药商业物流配送中心，其中山东海王更是已经发展成为全国前十的医药物流企业。随着公司募投配送中心的建成，公司在药品流通领域的市场份额将逐步提升，进一步分享行业兼并的大蛋糕。

　　市场面：子公司业绩持续好转，或给公司提供新的利润来源。公司持有海王英特龙70.38%的股份，后者是香港创业板上市公司，主要从事生物基因类制品的研发，生产和营销。2011年，海王英特龙实现收入4.75亿人民币，较上年度大幅增长1141%，并因此实现扭亏为盈。而在去年业绩大幅上涨的基础上，海王英特龙一季度实现净利润910.2万元，较去年同期增长三倍以上。从目前的情况来看，海王英特龙业绩正在持续好转，这将给公司利润带来强有力的增长。

　　价值研判：二级市场上，该股近期受到市场关注，走势强于大盘。今日放量拉出一根带下影线的中阳线，多方动能占据明显优势。周线上，该股股价逐步向上走出整理平台，同时KDJ也开始向上发散，短线继续上涨的概率相对较大，投资者可以适当关注。