经济进入滞涨期 调整时间延长

　中信建投证券研究发展部执行总经理周金涛在《新财富》9月号撰文称，中国已经进入中期的滞涨，而政策基本排除了二次去库存能够快速见底的可能性，如此将延长经济调整的时间。

　　周金涛指出，二次去库存是由前期库存回补中的投机因素造成的，其本质上是价格去库存。在二次去库存进入供需调试之后，后续真实需求进入了一个系统性的调整阶段，因此二次去库存后期的价格回落，不是投机因素问题，而是需求回落后的倒逼机制作用。

　　周金涛还表示，在中国真实需求未被破坏，而货币泛滥的背景下，也许不是需求倒逼价格，反而有可能是价格倒逼需求，所以二次去库存后期能否真的价格如期回落，从而形成一个有效地去库存底部还是一个问题。加之国家在控制资产价格泡沫的同时，似乎还在期望使用结构性投资需求的办法来维持经济的增速，资产负债表没被破坏的中国别无选择地进入一个中期的滞胀阶段。