大形势还看房地产

　　2010年上市公司经营业绩的中考已经结束，在上市公司半年报成绩单中，最令人瞩目的数据不是可比公司41.17%的利润增幅，而是房地产公司-847亿的净现金流，以及达到历史高位的7647亿存货余额。现在的形势很明显，如果下半年房地产的销售好不起来，房地产行业的现金流仍将会继续紧绷，库存仍会继续增加。并且这种状况还会由房地产行业逐渐蔓延到钢铁、建材、工程机械等其他相关行业。

　　房地产目前这种跌不动、涨不能的“僵滞”局面与目前股市局势非常相应。然而，潜在的问题并不是“僵滞”那么简单，如果调控继续保持高压态势，如果“金九银十”没有呈现传统的旺季，后面的形势就值得重视了：一是，在现金流压力、年关压力、年末淡季的多种因素逼迫下，部分开发商在年末阶段必然率先降价销售，以图自保；同时，去年上半年拿地高峰时形成的产能开始进入投放期、政府保障房也开始进入规模性投放，现有的价格联盟必然自动瓦解。二是，如果房价及其交易量在“金九银十”没有明显反弹，并随后出现下跌，则房地产企业的天量存货将产生资产减值压力、高度紧张的资金链条将继续恶化企业财务，进而导致业绩预期迅速恶化，进而会影响到投资者对相关行业的景气预期，国民财富与财产性收入预期锐减等还会影响到人们的消费动力，进而波及目前被高度看好的消费类行业。

　　基于房地产行业已是政策的信号灯、经济的枢纽带、社会财富的“保险箱”，后期股市的大形势变化还是要看房地产的兴衰。