量化扩张只是短期刺激

　　许多投资者把行情新的希望开始建立在美联储再次实行量化扩张的政策上，本周行情一度也因此兴奋了一下。但对于美联储再次推行量化扩张政策已经不能用2009年的眼光来看待，这次量化扩张对全球商品与资产市场的影响，以及给予资产价格带来的流动性驱动力要较2009年要小得多，甚至会产生副作用。原因在于，美联储本次推行美元量化扩张政策的初衷，与2009年急于“印钞票”填补金融危机黑洞、刺激经济快速复速有着本质的不同。本次“印钞票”是为了阻缓经济衰退，防止经济二次探底。

　　从效果来看，上次美元量化扩张迅速填补了金融危机黑洞，以刺激资产价格的形式挽救了经济。并且，量化扩张3000亿美元的效果，以注入金融机构置换“有毒资产”的形式，通过金融机构的资产杠杆作用释放出了相当于2.4万亿美元金融资产的流动性，具有一箭三雕的效果。但这次情况不一样，一是，本次量化扩张只是为了阻缓经济的二次衰退，这等于在美国政府层面上已经认可了经济正处于衰退过程中，反而加大了市场忧虑；二是，本次量化扩张的规模远不如去年；三是，虽然量化扩张对美国经济会起到一定程度的刺激，但基于经济整体预期的不乐观，“印出来的钞票”会更多的流向商品市场与新兴市场，对自身经济的刺激作用不大，却加剧了全球通胀压力。因此，美联储再次实行美元量化扩张对全球资产与资本市场只具有短期刺激，难以形成类似2009年引爆价格趋势性上涨的作用。