反弹基础仍未动摇

　　对于近期市场的持续上扬，我们认为，本轮反弹的诸多政策基础和刺激因素仍未出现动摇，反弹仍存在较大空间。

　　前期股指的大幅下跌，释放了市场风险，也降低了整个市场的估值，为反弹带来了空间。投资者对经济“二次探底”的悲观预期减弱，也使得场外资金敢于大举做多。

　　尽管经济领先指标及同比指标都显示目前经济正逐渐回落，但管理层关于“二季度经济回落是政策主动调控的结果”的表态，暗含了可以通过政策调控来改变经济回落的趋势。这不仅使得市场普遍认为经济仍在控制之中、“二次探底”风险降低，而且也引起了市场对前期紧缩政策松动的预期。此外，6月通胀的回落，也缓解了政策的压力，降低了下半年加息的预期。