对货币市场扰动有限

　　5月中旬开始，贯穿整个6月份，市场资金面日趋紧张，货币市场利率逐波上扬，直到7月初农行IPO结束，资金面旱情才得以缓解并逐步恢复到目前的宽松状态。而恰恰是在6月底，农业银行IPO重装登场，市场不免将此波资金面的旱情与农行IPO得出因果结论。7月26日，光大银行新股发行申请获得证监会发审委审核通过。对于恢复宽松不久的资金面来说，光大银行IPO的正式启动是否意味着又一场旱情的来临？

　　对于上述疑问，分析人士指出，此次光大IPO与农行发行之时有很大不同，预计不会给市场资金面造成太大冲击。

　　首先，农行发行时，正是银行系统年中考核期，此前各商业银行受存贷比指标影响纷纷增加备付，全国性商业银行一度由净融出转为净融入。在银行系统资金面趋紧的背景下，农行IPO对资金面叠加效应被显著扩大。现在银行系统年中考核期已过，大行已由净融入回到连续净融出，资金面恢复宽松，光大IPO的冲击效应也将下降。

　　其次，从融资规模来看，本次光大银行IPO计划发行至多70亿A股，募集资金在200亿元左右，远小于农业银行A股600亿元左右融资规模。

　　第三，事实上，今年以来因新股发行价进一步市场化和股票二级市场持续大跌，新股发行对货币市场利率的干扰日益有限。从农行申购冻结资金情况来看，农行冻结资金仅4800亿元，大大低于几年前工商银行发行时的冻资规模。而据华泰联合证券分析师统计，近来各周新股申购累计冻结资金余额最高水平逐级回落。分析师表示，预计光大银行发行定价同样较缺少吸引力，因此不会对市场资金产生显著冲击。