特钢的强度、韧性、耐热性、耐腐蚀性等多方面性能普遍优于普钢。广发证券认为,特钢将在核电、军工、航天航空、汽车、高铁等领域承担更多重任。享受经济改革与转型红利,特钢行业发展正当时。
行业发展空间巨大
总量上,2015年,我国特钢产量占比仅为14.93%,落后于日本同期7%;结构上,与钢铁行业发达的国家相比,我国特钢产品结构低端化、高端产品产能不足。综合考虑量和结构,我国特钢行业发展空间巨大。
工业结构的转型升级将带来钢材需求终端的转移以及传统用钢领域的需求升级,特钢需求将显著攀升。此外,我国普钢已进入成熟期,供需两端或均已见顶。因此在经济结构转型和供给侧改革持续提速的大背景下,我国特钢行业将伴随产业结构转型升级进入高速发展期。
需求将加速释放
随着我国经济结构调整逐步深化,制造业的发展更加强调“减量提质”,国家出台多重政策鼓励制造业转型升级。
根据特钢的主要应用领域,对汽车、核电、高铁和航空领域的特钢需求进行了大致测算,在假设汽车产量增速分别为1%、5%、10%的三种情况下,2016年汽车的特钢总需求分别为1205万吨、1252万吨、1312万吨;2016-2020年核电的特钢市场空间约为1647.38亿元;2016-2020年动车车轮的特钢需求约为156.18万吨;2016-2026年军用和民用飞机的高温合金钢需求约为2.79万吨。政策和需求双动力,特钢行业爆发正当时。
投资建议 >>>
汽车的进一步普及将带动特钢需求的持续放量,建议关注方大特钢、宝钢股份、西宁特钢;核电重启将为特钢市场贡献千亿以上的市场空间,建议关注久立特材、太钢不锈和宝钢股份;国内高铁高速发展将拉动动车车轮特钢需求,建议关注马钢股份、西宁特钢;军用飞机和民用飞机的快速增长将拉动高温合金钢需求,建议重点关注抚顺特钢、大冶特钢。 (广发证券)
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方大特钢:外稳内修的特钢龙头
需求多元、供给小众,特钢行业供需格局相对稳定:虽然广义下游一致,不过相比于普钢而言,特钢下游小众而分散,东方不亮西方亮的特点使得特钢企业面临的需求状况相对稳定,同时,特定化用途领域客户对于供应商粘性相比普钢也更强,为特钢企业订单提供了进一步保障。而小众化的特点,同样使得特钢行业也处于过剩状态的供给端格局相对稳定。相对稳定的供需格局使得特钢价格表现较为平稳,在近期普钢价格相比前期高点下跌 15.35%的情况下,特钢价格跌幅仅为 2.35%。而考虑到实体产销周期等经营因素,相对平稳的价格走势更加有利于实质性保障特钢企业盈利能力,尤其是在目前行业价格下行阶段。