华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林（资料图）
为什么去年11-12月份市场还是一片"创新高跨年度行情"的看多声，而元旦后却变成了"1季度没有行情"的看空声？为什么本周四一天内，一下子有四个利空传言(即所谓"一月剩余时间禁发贷款"，所谓"1月21日起调高印花税"，所谓"1月22日(周五)起央行将宣布加息"，所谓"去年保八任务虽然完成，但1月20日公布的经济数据是利空")能通过网络和手机短信传遍整个市场，造成连续暴跌？
我认为主要是以下几个原因：
这首先与基金去年第四季度满仓并误判市场有关。当时基金和市场多数投资者一致认为，有创新高跨年度行情，以致仓位高达90%左右。但此梦想被管理层的超常规扩容和突然调高存款准备金率所打破。于是，就由原先的"先往上做"改为"先往下做"，打出下影线。同时，年终结账离场机构，也需要通过砸石化双雄等大盘股，造成指数暴跌，获取再度进场的机会。而四大利空传言便是"往下做"的最好帮手。
其次，是基金换仓的需要。原先基金重仓的大多是大盘股，但由于股指期货效应大打折扣和银行股巨额再融资压力，基金只能换仓到中小盘股、高科技股、世博等区域概念股，先做年报行情。而只有靠四大利空传言，才能造成指数和中小盘股一起暴跌，机构才有低位换仓的可能。
再次，周期性震荡显示了主力的做市商操盘手法。打开日K线图，人们可以发现：9月1日2639点-9月29日2712点-11月2日2923点-11月27日3080点-12月22日3039点-1月23日3062点，这六个底部间隔的时间都是19-22个交易日，即1个月时间。每一个底部都是靠制造利空传言引发暴跌而实现的。这表明，随着基本面的变化、市场流通盘扩大、扩容加快、基金重仓和市场流动性的不足，主力机构无意也无力单边往上做，只能采用做市商的手法，即在箱形区域频繁制造震荡、高抛低吸，以曲线延伸直线，拓展个股收益。
最后，主力做盘的需要。利空传言最能让市场恐惧，逼投资者交出手中的筹码，减轻仓位，加大空头队伍，降低指数水位，从而使主力能利用1月20日后扩容相对宽松期，抓紧做"春耕"行情。
市场由去年底一致看"创新高、跨年度"，到今年1月一致认为"上半年没有行情"，这正构成了"冬播春收"的条件。都认为1季度没行情了，行情反而会突然降临。投资者应作好在3050-3250点区间做来回震荡、高抛低吸的准备，主要通过捕捉高科技、高送转、世博等区域热点个股的超大盘涨幅的机会，来实现"春收"的目标。
