三大因素封杀大盘下行空间

　　虽然短期内市场有诸多因素牵绊，但中长期来看，三因素或对大盘形成良性支撑，因而股指即使出现向下调整，空间也会十分有限。

　　首先，经济增速回落幅度有限，宏观经济正远离二次探底的阴影，这或对A股形成长期支撑。去年底开始的经济结构调整以及今年4月份开始的持续楼市调控等宏观调控措施导致中国经济增速自今年二季度开始有所回落，从而引发了投资者对中国经济未来走势的担忧，甚至恐慌经济会二次探底。笔者认为，这种经济增速回落是主动调整的结果，以短期内的经济增速放缓为代价赢得整个中国经济发展方式的华丽转身，对资本市场都是一项长期利好。

　　其次，虽然市场存在局部性泡沫，但权重蓝筹股业绩持续增长、估值水平偏低，存在价值发现和估值修复机会，也一定程度上封杀了大盘的下跌空间。自2319点的反弹以来，权重蓝筹虽有一定涨幅但估值仍相对较低，尤其是以银行股为首的超级大盘股，在经历了8月份的调整之后，目前股价已逼近年内最低点，有些甚至逼近历史低点，与亮丽的半年报业绩增长背道而驰。

　　第三，银行再融资压力逐步缓解，流动性相对充裕。市场曾经最为担忧的农业银行和光大银行已经成功上市，目前均坚挺在发行价上方，农行甚至摘得了全球最大IPO的桂冠，这不仅考验了市场的承受能力，更是一种信心的象征。虽然银行股接下来有待融资规模高达2300多亿元，但这部分资金主要是通过定向配股或非公开发行募集，有统计显示从二级市场面向公众投资者的融资仅为110亿元左右，对市场资金面的压力或远非想像中那么大。而从美、日、欧等国家的新近政策动向来看，世界主要经济体仍在向市场注入流动性，中国的适度宽松的货币政策短期内或难以转向，年内加息的可能性不大，A股市场的流动性仍然相对充裕。

　　综上所述，中长期来看，大盘风险系数相对较低，但在市场结构性矛盾日益突出的背景之下，短期市场震荡或将加剧，操作上投资者仍然不可掉以轻心，尤其是对于那些经过连续疯狂炒作，严重透支未来的中小板、创业板个股要积极回避风险，谨防高位套牢。