大盘股估值决定下跌下限

　　像以往每次对大盘的预测一样，券商内部对9月市场判断依然是多空分歧严重。但此次，对于九月可能的低点，券商们却不约而同地集中在2400~2500点之间，之所以达成难得的统一，正是大盘蓝筹股的低估值。

　　“中大盘的股票估值修复不足，这给9月市场带来很好的安全边际，基本上封杀了指数下挫的空间。”中投证券用“封杀”二字形象地表明大盘股对指数的支撑，据海通证券统计，8月底沪深300指数加权平均PE值、加权平均PB值分别约为14.7倍与2.35倍，皆处在历史次低位水平。从8月份不同风格指数的表现也可以清楚地看到，标的是大盘蓝筹的中证100指数远远落后于中证500指数。

　　申银万国证券明确地指出，7月初的低点应为近期的低点！他们认为，一方面，6月底“对经济的极度悲观预期与流动性的极度紧张，这种组合在未来再度出现的概率很小”，另一方面，他们研究过A股历史上的隐含股权成本和隐含股权风险溢价与上证指数的关系后发现，每当这两个指标触及均值以上两倍标准差以后，就会出现向均值回落的趋势，而这两个指标已在6月份就均已触及极端水平。