三大“硬伤”需要回避

　　虽然从走势上看，创业板似乎攻势凌厉，但从基本面看，目前创业板存在三大“硬伤”，我们在投资上需要注意。

　　第一，半年报增速差强人意。本周半年报披露完毕，1900多家上市公司营收增长40%，盈利增长43%。其中，450家中小板营收和盈利增幅分别为36%和46%，近100家创业板公司营收和盈利增幅分别为23%和22%，仅为全部样本公司和中小板的一半。业绩增速较慢，无疑是创业板的第一大“硬伤”所在。

　　第二，价格过高。与香港创业板相比，A股创业板股价几乎与之有天壤之别。数据显示，香港创业板第一年上市的最高发行价HKD3.00元(天时软件)，最低发行价为HKD0.85元(1999年港币对人民币汇率维持在1.06 上方)；截至2010年6月，发行价最高的公司为北大青鸟环宇(8095.HK)，发行价为HKD11.00元。上市保留的172 家公司，其平均发行价仅为HKD0.897元。而A股创业板“百元大票”却有多家，价格过高是第二大“硬伤”。

　　第三，与主板相比，创业板公司不够成熟，而A股的机制与美国纳斯达克相比，还存在许多不足。资料显示，2003—2007年间，纳斯达克退市公司数为1284家，超过了同期该市场新上市公司1238家的数量。因此，机制是A股创业板的第三大“硬伤”所在。

　　不过从市场角度看，创业板近期再度演绎结构性行情，而且热点呈扩散态势，反映短期市场人气被进一步激发，市场的强势状态短期或将进一步维持。当然，我们在关注机会的同时，仍要注意回避风险。