急挫之下或有反抽
 
　 上周两市股指大幅下挫，上证指数盘中一度探至2319点，周五尾盘略有回升但仍未收复2400点。上证指数、深成指、沪深300一周跌幅均超过5%，市场并未从上周二的巨阴损伤中得以喘息，破底形态得以确立后股指重心延续下移态势。我们认为，上周市场大幅收跌，主要源于投资者对于经济形势的担忧，以及A股资金支持欠缺、两市热点的逐一溃散，投资者信心陷入极度缺失的悲观氛围中，短期市场已经确立的下行态势难以扭转。尽管市场的持续下跌显露投资价值已过分低估，但市场下跌、估值下降所带来安全边际的增加，并不能说明当下市场就此具备介入反弹或者抄底机会的来临。处于偏低市盈率的当前市场存有诸多变数，恪守轻仓防风险的防御性策略，耐心等待市场颓势的扭转。

　　　市场方面，做空力量并未完全渡过宣泄期。金融板块中除保险股继续力挺两市，银行、券商等板块在市场下行过程中始终难善其身。房地产指数上周刷新年内低点后，房地产行业估值水平已经明显处于历史低位水平，但基本面呈现的低位徘徊态势，行业政策调控的不放松，使得地产板块最终无力扭转颓势，即便上周五房地产个股普遍反弹，但整体表现还难以摆脱弱势格局，一线权重指数下行趋势势必牵引股指重心继续下移。其次，中小市值品种、创业板指数下移的进程中虽有反复，但盘中振幅加剧并不利于探底结构的搭建。部分中小板、创业板个股从估值判断仍有偏高之嫌，前期堆积的高溢价涨幅仍有一段时期需要释放，板块个股的振幅加大、难以持续只会对处于不断探底形态的市场构成持续威胁。

　　 市场在宏观经济、政策导向、业绩因素的共性影响下形成下挫走势，如果说百点长阴使市场技术形态极度转劣，那么周线大幅收阴则已宣告市场确立中期调整。仅靠684家上市公司公布中报七成预告报喜，还难以激发决定市场另一共性因素——资金供求关系的改善。唯有等待具备持续盈利增长潜力的个股重返领涨前列，市场才有望结束衰竭走势，重回前期平衡期。策略上建议轻仓，不盲目介入抢反弹，保持稳定的市场心态远比浮躁悲观更为重要。
 
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